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电玩游戏:跨年行情有望展开

时间:2021/11/14 15:47:15  作者:  来源:  浏览:29  评论:0
内容摘要:在上周周报《待其鸣-20211107》中我们分析过,只要市场上涨的基础仍在,即宏观政策偏暖、企业ROE向上、股市微观资金面仍充裕,那么如同等待杜鹃鸣叫一样,我们只需要耐心等待上涨行情的启动。按照历史规律,每年岁末年初都有跨年行情,而今年9、10月市场表现比较弱,叠加当前估值尚可,...
在上周周报《待其鸣-20211107》中我们分析过,只要市场上涨的基础仍在,即宏观政策偏暖、企业ROE向上、股市微观资金面仍充裕,那么如同等待杜鹃鸣叫一样,我们只需要耐心等待上涨行情的启动。按照历史规律,每年岁末年初都有跨年行情,而今年9、10月市场表现比较弱,叠加当前估值尚可,流动性较为充裕,因此我们认为跨年行情在11月启动的可能性较大。

  1.A股固有的规律:岁末年初躁动

  回顾历史,A股跨年行情启动时间与三四季度行情相关。每临近岁末,投资者很关心和期待跨年行情,从历史上看跨年行情是一个相对宽泛的概念,启动也有早有晚,并非简单的始于元旦或者春节。若以沪深300指数(4888.375, -10.28, -0.21%)(4888.3749, -10.28, -0.21%)为代表来刻画,回顾2002年以来(沪深300历史数据始于2002年)A股岁末年初的行情,均有一定程度的跨年行情,只是启动时间和涨幅会有差异。启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关:若三四季度行情较弱,则跨年行情启动偏早且跨年,最早于上年11月中启动,如2004、2006、2008、2013、2020、2021年。若三四季度行情较好,则跨年行情启动较晚,1月中下旬甚至2月初才启动,如2002、2005、2007、2010、2011、2014、2015、2016、2017年。其他年份在元旦附近启动。跨年行情持续时间最长112个交易日、最短仅17个交易日、平均为45天,沪深300涨幅最大89.6%、最小5.7%、平均22.5%。因此从历次岁末年初躁动行情回顾来看,跨年行情每年都有,但启动时间差异大。

  今年7月以来市场整体偏弱,借鉴历史跨年行情有望较早展开。为何A股会有春季行情这一特征?《荀玉根讲策略:少即是多》一书中分析过A股的日历效应,具体而言:从政策周期来看,岁末年初往往是重大会议召开时间窗:每年10-11月召开中共中央全会、12 月召开中央经济工作会议和中央政治局会议,次年1-2月地方召开“两会”、国家多部委召开年度工作会议,3 月召开全国“两会”,相比而言,5-10 月份是政策淡季,对股市刺激较少。从股票市场来看,11月到3月A股处于业绩空窗期,基本面数据披露少,三季报已经披露完毕,年报和一季报还有一段时间。同时,年初资金利率通常有所回落,开年投资者的风险偏好相对更高。今年7月以来(截至2021/11/12)市场整体偏弱、宽基指数处窄幅震荡之中,期间上证综指下跌1.4%,沪深300指数下跌6.5%。借鉴历史经验,今年跨年行情有望提前在11月启动,本次春季躁动背后的逻辑下文将进行详细分析。


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